CHF: Seberapa cepat terlalu cepat untuk SNB? – Commerzbank

Franc Swiss mendapatkan manfaat signifikan dari status safe-haven-nya setelah pengumuman tarif timbal balik AS. Namun, apresiasi yang cepat kemungkinan akan menjadi duri dalam sisi SNB. Selama apresiasi tidak berlanjut pada kecepatan ini, pasar tidak mengharapkan intervensi signifikan. Dan karena Trump sejak itu mundur dari tarifnya, pasar tidak lagi mengharapkan apresiasi signifikan lebih lanjut, catat analis Valas Commerzbank, Michael Pfister.

SNB akan menelan pil franc yang lebih kuat

"Dalam beberapa bulan pertama tahun ini, franc Swiss tidak terlihat terlalu baik. Khususnya, ketika euro mengalami kebangkitan berkat paket fiskal Jerman dan mampu menguat secara signifikan, EUR/CHF naik cukup banyak. Namun, kami telah lama berargumen bahwa ada alasan kuat untuk level EUR/CHF yang lebih rendah. Setelah pengumuman Presiden AS tentang tarif timbal balik, segalanya bergerak sangat cepat: alih-alih diperdagangkan di bawah 0,96, EUR/CHF sekarang diperdagangkan tiga sen lebih rendah, yaitu franc telah menguat secara signifikan."

"Apresiasi kuat CHF kemungkinan tidak akan menyenangkan SNB. Selama setahun terakhir, SNB telah berulang kali memperingatkan tentang bahaya inflasi dari franc yang terlalu kuat. Franc yang kuat mengurangi inflasi impor, yang pada akhirnya mengarah pada tekanan harga yang lebih rendah untuk semua barang. Dan karena inflasi di Swiss umumnya kronis rendah, SNB sangat memperhatikan faktor-faktor yang dapat memperburuk situasi ini."

"Kami memperkirakan franc Swiss memiliki potensi kenaikan terhadap euro dalam beberapa bulan mendatang. Menurut kami, euforia euro seputar paket fiskal Jerman agak berlebihan. Paket tersebut kemungkinan tidak akan tercermin dalam angka pertumbuhan Jerman yang lebih kuat hingga tahun depan. Namun, pengurangan ekspektasi kemungkinan akan jauh lebih lambat daripada pergerakan CHF baru-baru ini, yang sedikit mengurangi insentif bagi SNB untuk merespons dengan lebih banyak intervensi Valas. Akibatnya, kami memperkirakan SNB akan menelan pil franc yang lebih kuat untuk sementara waktu."